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電力:低估值和受益優先股試點個股機會 薦11股

2020年02月19日 欄目:金融

電力:低估值和受益優先股試點個股機會 薦11股 201 - 類別: 機構: 研究員:[摘要]經濟增長提升帶動用電需求回暖,用電量增

電力:低估值和受益優先股試點個股機會 薦11股 201 - 類別: 機構: 研究員:

[摘要]

經濟增長提升帶動用電需求回暖,用電量增長明顯。201 年下半年以來,穩增長、保就業被提出,經濟增長有所回升,三季度GDP增速7.8%。社會用電需求隨之提升,使得電力消費彈性系數上揚至0.92。月全國累計用電量同比增長7.4%,增速同比上升2.5個百分點。10月當月用電量同比增長9.5%,增速上升 .5個百分點。

自進入201 年以來,社會用電需求逐步攀升,尤其是進入三季度,經濟增速的提升和高溫天氣等因素,使得用電量增速提升較快。

國內外電煤價格開始反彈,需關注其反彈力度。11月國內秦皇島電煤價格較10月份繼續反彈,反彈幅度元/噸不等。煤價較年初下降幅度分別為10. %、11.9%和 .7%。煤電聯動政策引發的電價再度調整風險開始凝聚?;痣娖髽I盡管在下半年受水電沖擊明顯減少的情況下,機組利用率和發電量均有較大的回升,也為業績的增長提供動力。但煤價的反彈和電價的下調使得201 年三季度盈利水平成全年點,四季度將有明顯下滑,也可能導致2014年火電企業凈利潤出現負增長,故需關注煤價反彈力度。

投資策略。無論是電煤價格反彈不足使得電價再次下調,還是電煤價格反彈到位避免電價下調,火電企業在2014年的盈利水平將不可避免的回落,從而拖累整體電力企業的業績。而水電盈利需要靠來水情況,充滿不確定性。這使得電力行業在2014年的低估值優勢將大幅減弱。因此我們均給予電力及子行業“中性”評級。

個股機會關注:新增裝機投產較多、用電需求增長強勁、受上電價下調影響較小、估值較整體行業仍有優勢和有可能進行優先股試點等條件的投資標的。

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